结构和其他术语

在回购中，投资者/放款人向借款人提供现金，而贷款则由借款人的抵押品担保，通常是债券。如果借款人违约，则投资者/贷方将获得抵押。投资者通常是金融实体，例如货币市场共同基金，而借款人是非存款金融机构，例如投资银行和对冲基金。投资者/放款人收取称为“回购利率”的利率，借出$ X并收取更大的$ Y。此外，投资者/贷方可能要求抵押品的价值大于其贷出的金额。这种差异就是“理发”。这些概念在图表和“公式”部分中进行了说明。当投资者感觉到更大的风险时，他们可能会收取更高的回购利率，并要求更多的削减。可能涉及第三方以促进交易；在这种情况下，该交易称为“第三方回购”。

具体来说，在回购中，乙方充当现金出借人，而卖方A充当 现金借入人，使用证券作为抵押；在反向回购中，（A）是贷方，（B）借款人。回购在经济上类似于有抵押贷款，买方（实际上是贷方或投资者）会收到抵押品证券，以保护自己免受卖方违约。最初出售证券的一方实际上是借款人。许多类型的机构投资者参与回购交易，包括共同基金和对冲基金。几乎任何证券都可以用于回购中，尽管优先选择高流动性的证券，因为在发生违约时更容易处置，更重要的是，可以在买方拥有的公开市场上容易地获得它们。通过反向回购和市场销售在回购证券中建立空头头寸；同样，不鼓励使用非流动证券。

国库券或政府票据，公司和国库券/政府债券以及股票都可以用作回购交易中的“抵押品”。但是，与有抵押贷款不同，证券的合法所有权从卖方转移到买方。优惠券由于同时回购买方拥有的证券，其实，通常直接传递到回购卖家下降（应付利息证券的所有者）。这似乎违反直觉，因为在回购协议中，抵押品的合法所有权归买方所有。该协议可能反而规定买方收到优惠券，并调整回购时应付的现金以补偿，尽管这在回购中更为典型。

尽管交易类似于贷款，并且其经济效果类似于贷款，但其术语不同于适用于贷款的术语：卖方在贷款期限结束时从买方合法地购回证券。但是，回购协议的一个关键方面是，它们在法律上被确认为单笔交易（在交易对手破产的情况下很重要），而不是出于税收目的的处置和回购。