目录
- 1 OTC场外交易
- 2 股票场外交易
- 3 场外交易合同
- 4 交易对手风险
- 5 场外交易衍生品在现代银行业中的重要性
OTC场外交易
场外交易是双方之间直接进行的，没有一个监管交流。它与通过交易所进行的交易所交易形成对比。证券交易所的好处是便利流动性，提供透明度并维持当前的市场价格。在场外交易中，价格不必公开。
OTC场外交易以及交易所交易与商品、金融工具（包括股票）和此类产品的衍生产品一起发生。在交易所交易的产品必须经过良好的标准化。这意味着已交换的可交付成果与数量、质量和身份的狭窄范围相匹配，该范围由交易所定义且与该产品的所有交易相同。这对于保持交易透明度是必要的。场外交易市场没有此限制。例如，他们可能会同意不寻常的数量。在OTC场外交易中，市场合同是双边的（即，合同仅在两方之间），并且每一方都可能对另一方有信用风险问题。场外衍生品市场在某些资产类别中具有重要意义：利率、外汇、股票和大宗商品。
2008年，美国全部股票交易中约有16％为“场外交易”；到2014年4月，这一数字增加到了40％。尽管场外衍生工具的未平仓名义金额在2012年末比上一年下降了3.3％，但2012年底的已结算交易量总计为346.4 万亿美元。“ 国际清算银行关于场外衍生品市场的统计数据显示，截至2013年6月，名义上的未偿还总额为693万亿美元……场外衍生品的总市值，即以当前的市场价格–在2012年底至2013年6月之间下降，从25万亿美元降至20万亿美元。”
股票场外交易
在美国，做市商使用场外报价服务进行场外交易，例如OTC Link（由OTC Markets Group提供的服务）和OTC公告板（OTCBB，由FINRA经营）。 OTCBB为其OTCBB证券许可OTC Link服务。尽管可以在第三市场上场外交易交易所上市的股票，但这种情况很少发生。通常，场外交易股票不会在交易所挂牌交易，反之亦然。在OTCBB上报价的股票必须遵守某些有限的美国证券交易委员会的规定（SEC）报告要求。SEC对其他场外交易股票，特别是OTCQX股票（通过OTC Market Group Inc. 交易）施加了更为严格的财务和报告要求。其他OTC股票没有报告要求，例如Pink Sheets证券和“灰色市场”股票。
一些以沃尔玛（Wal-Mart）为xxx公司的公司开始以场外交易股票的形式进行交易，并最终升级为在完全监管的市场上上市。到1969年，沃尔玛商店公司成立。1972年，沃尔玛在五个州（包括阿肯色州、堪萨斯州、路易斯安那州、俄克拉荷马州和密苏里州）设有分店，沃尔玛开始以场外交易（OTC）股票的形式进行交易。到1972年，沃尔玛的销售额已超过10亿美元，是有史以来最快的公司。1972年，沃尔玛在纽约证券交易所（NYSE）上市，股票代码为WMT。
丹·伯罗斯（Dan Burrows）在2017 年的基普林格（Kiplinger）中写道，场外交易市场充斥着便士股票欺诈和其他风险，因此，投资者应“除大型，成熟的外国公司外”避免使用场外交易市场。他指出，位于美国境外的知名公司有时会以非处方方式出售股票，以避免将两组经审计的文书保留在多家证券交易所上市的费用。
场外交易合同
场外交易是一种双边合同，其中两个当事方（或其中间商的经纪人或银行家）就将来如何解决特定交易或协议达成协议。通常是直接从投资银行到其客户。远期合约和掉期合约是此类合约的主要例子。它通常是在线或通过电话完成的。对于衍生产品，这些协议通常受国际掉期和衍生产品协会协议约束。场外交易市场的这一部分有时称为“ 第四市场 ”。批评者将场外交易市场称为“黑暗市场”，因为价格通常是未公布和不受监管的。
场外衍生产品对于套期保值风险尤其重要，因为它们可用于创建“完美对冲”。对于交易所买卖合约，标准化并不能为套期保值提供足够的灵活性，因为合约是一种万能的工具。但是，对于场外交易衍生品，公司可以调整合同规格以最适合其风险敞口。
交易对手风险
场外交易衍生产品可能导致重大风险。由于2007年的信贷危机，交易对手的风险尤其受到重视。交易对手风险是衍生产品交易中的交易对手在交易到期之前违约并且不会按照合同要求支付当期和未来付款的风险。有很多方法可以限制交易对手风险。其中一项重点是通过多元化、净额化、抵押和对冲来控制信贷风险。中央交易对手清算 近年来，场外交易的交易变得越来越普遍，监管机构向场外交易市场施加压力，要求他们公开清算和展示交易。
国际掉期和衍生产品协会 在其2010年发布的市场评论中将OTC衍生品双边抵押做法作为降低风险的一种方法进行了研究。
场外交易衍生品在现代银行业中的重要性
场外衍生品是全球金融的重要组成部分。从1980年到2000年，OTC衍生品市场呈指数增长。这种增长是由利率产品，外汇工具和信用违约掉期驱动的。在此期间，场外衍生工具市场的未平仓名义金额上升，截至2010年12月31日，总计约为601万亿美元。
在Schinasi等人的2000年论文中。在公布的国际货币基金组织（IMF）在2001年，笔者观察到，在场外衍生品交易的增加将是不可能的“而不在信息和计算机技术的巨大进步”，从1980年发生了2000年。在此期间，主要的国际活跃金融机构显着增加了其衍生品活动收益的份额。这些机构管理着涉及数万个头寸的衍生产品投资组合，全球总营业额超过1万亿美元。在2008年金融危机之前的那个时候，场外交易市场是一个由双边对手方关系和动态，随时间变化的信用敞口组成的非正式网络，其规模和分布与重要资产市场相关。国际金融机构越来越多地从场外衍生品交易中获利，而金融市场参与者也从中受益。作者在2000年承认，场外交易的增长“在许多方面使之成为可能。但是，在9月，由Mathieson和Schinasi领导的IMF团队警告说，1990年代后期的“动荡情节”“揭示了源自OTC衍生工具和市场特征的市场稳定风险。
在纽约商品交易所创造了一个清算机制的经常交易的场外能源衍生品的石板，让许多双边场外交易的交易对手在双方同意下的贸易转移到ClearPort进行，交易所的结算所，这样就消除了最初的场外交易的信用和履约风险同行。
